Zlato iznad 4500 dolara za uncu? Do nedavno su neki rekli ili nemoguće ili "ne tako brzo", ali to je sad vrlo konkretna vijest s burzi. Krajem prosinca 2025. spot cijena je probila oko 4525 dolara, srebro je otišlo iznad 72 dolara, a platina preko 2300 dolara – sve redom povijesni rekordi! Procjena je da je zlato u samo jednoj godini naraslo za više od 70%, što mu je najbolja godina još od kasnih 1970-ih, dok je srebro skočilo više od 150%. Nešto se tu značajno zbiva... Ono što se događa s plemenitim metalima više je od običnog "skoka" – to je koncentrirani izraz straha, nepovjerenja i traženje izlaza iz sustava kojeg se mnogi (a naročito oni s novcem) boje.
Za početak, treba razumjeti jednostavnu, ali ključnu stvar (mnogima jasna, ali da ipak ponovimo) - zlato ne nosi kamatu. Dok su kamatne stope visoke, držanje zlata znači odricanje od prinosa na obveznice ili depozite. No 2025. tržište sve agresivnije računa na to da će američki Fed 2026. početi spuštati kamate. U raznim izvedenicama već se ugrađuju barem dva očekivana reza. Kad prinosi padaju, "kazna" za držanje zlata nestaje, a priča se okreće. Odjednom je puno privlačnije držati nešto što ne ovisi o dobroj volji ni jedne središnje banke ili vlade. Zbog toga se rast cijene zlata ne može odvojiti od očekivanja mekše monetarne politike i golemog globalnog duga koji više nitko ozbiljno ne namjerava vraćati, već ga samo "servisirati". Jasno, oni koji investiraju i donekle spekulativno reći će "koga briga za kamatu" kad cijena zlata raste?