Analiza: Strastveni ples dolara i zlata - definiranje utočišta postaje sve teže
Dolar slabi pod pritiskom politike, zlato oscilira pod teretom straha i kamata, a tržišta pokazuju koliko je pojam sigurnog utočišta postao nestabilan.
Objavljeno
Dolar je ovog mjeseca skliznuo na najniže razine u četiri godine ako ga uspoređujemo s glavnim valutama, a euro i funta došli su do višegodišnjih maksimuma prema dolaru. Pomak od nekoliko postotaka u tjedan dana na valutnom tržištu zvuči skromno, ali to u praksi pomiče cijene energije, uvoznih roba i - što će u političkom smislu biti možda i ključno - očekivanja inflacije.
Paradoks Amerike: slabiji dolar kao put prema jačoj poziciji, uz rizik gubitka povjerenja
Paradoks današnje Amerike je u tome da slabiji dolar može djelovati kao kratkoročna prednost. Izvoz postaje konkurentniji, trgovinski deficit izgleda podnošljiviji, a Bijela kuća dobiva dojam da je vratila dio kontrole nad globalnim odnosima. U političkom smislu to zvuči kao pobjeda, posebno kad se javnosti poručuje da se američka industrija ponovno štiti i da se partnerima više ne daje "popust" kroz jak dolar.
No istodobno se otvara cijena koju je teže priznati. Dolar je desetljećima bio više od valute, bio je simbol stabilnosti sustava i navike svijeta da američku politiku smatra dovoljno predvidljivom (što je očito nestalo pod Trumpom). Kad se stvori dojam da Washington tolerira slabljenje dolara kao instrument, dio investitora počinje drukčije odmjeravati rizik. To ne mora izgledati kao dramatičan bijeg, dovoljno je da povjerenje postane uvjetno i skuplje.
Što tržište vidi u padu dolara
Dolar je do nedavno imao iza sebe cijelo desetljeće snage, posebno nakon pandemije, uz američki rast i relativno visoke kamatne stope. Taj okvir se promijenio kad su carinske najave i nagle promjene smjera u 2025. počele ulaziti u cijenu. Tržište valuta uvijek živi od predvidljivosti, a politika koja ide u valovima povećava premiju rizika.