Kineska ekonomija znatno je usporila u drugom kvartalu, što to znači za svijet? I zašto će se SAD, do daljnjeg, bojati i kineskog rasta i kineskog pada

Kineski ekonomski rast naglo je usporio u drugom kvartalu ove godine, a to su vijesti koje će imati dodatne posljedice po globalnu ekonomiju te će pojačati strahove od globalne recesije iako se uz brojne lockdownove i probleme u logističkim lancima moglo i očekivati da će se to odraziti po kinesku ekonomiju.

Kakva je situacija? Jučer su stigli podaci za drugi kvartal, od travnja do lipnja, te pokazuju kako je kineski BDP u ovom periodu rastao za 0.4%. To predstavlja poprilično usporavanje u odnosu na prethodni kvartal kad je kineski BDP imao rast od 4.8%. Zapravo ovo je najgori kineski kvartal još od 1992. godine - ukoliko ne računamo pad BDP-a od 6.9% u prvom kvartalu 2020., odnosno nakon inicijalnog izbijanja pandemije COVID-19 (što je Kina u međuvremenu itekako nadoknadila pošto su, primjerice, u prvom kvartalu 2021. godine imali rast BDP-a od čak 18.3%).

Kineski kvartalni BDP kroz zadnje tri godine

Dobro, kineski BDP u ovom zadnjem kvartalu definitivno sugerira znatno usporavanje, zašto je to tako loše i po ostatak svijeta? Ako pratite vijesti iz ekonomije onda znate da je jedan od najvećih "strahova" već nekoliko godina upravo onaj koji se tiče usporavanja kineske ekonomije. Zanimljivo je, ali ne i paradoksalno, da od toga strahuju i oni koji se sve snažnije nameću kao geopolitički suparnici Kine, a to je u prvom redu SAD. Pojasnit ćemo uskoro zašto je to tako.

Ostanimo još trenutak na aktualnim brojkama. Jučer smo govorili o rastu inflacije u SAD-u te smo pritom spomenuli kako je novinska agencija Reuters napravila anketu među istaknutim ekonomskim analitičarima koji su, kako se ispostavilo, dali poprilično optimističniju prognozu američke inflacije no što se ista pokazala u stvarnosti. Istu skupinu pitano je što misle koliko će iznositi kineski BDP u drugom kvartalu? Opet su promašili, ali ne tako dramatično, samo oko dvostruko. Prognozirali su da će kineski BDP u 2. kvartalu biti 1.0%.

Ovo je zanimljivo jer ispada da je situacija generalno barem dvostruko lošija no što vodeći analitičari smatraju (ili čemu se nadaju) - a u slučaju američke inflacije ispostavilo se da je i 5 puta veća od prognozirane.

Jasno, Kina će sve učiniti da im sad BDP ne ode u negativnu zonu, ali i da ga pod svaku cijenu u idućem, trećem kvartalu podignu s aktualne razine. Naime, dva kvartala u nizu padajućeg BDP-a mogu se proglasiti i recesijom. No, definicija nije i ne može biti baš tako striktna. Jasno je da to ipak mora biti jedan značajniji pad jer, primjerice, ako pogledamo na gornjem grafikonu, Kina je nakon velikog skoka u prvom kvartalu 2021. imala tri kvartala u nizu sa smanjenjem BDP-a, ali ipak u zoni rasta. Zbog toga u pravilu "recesija" treba biti nešto konkretnije - recimo da u idućem kvartalu kinesko gospodarstvo padne na -3% onda bismo već mogli govoriti o tome.

I što će Kina sad napraviti? Kao i u svakoj drugoj zemlji, ovo je opet posao za centralnu banku - Narodna banka Kine (PBOC) vjerojatno će pokušati na nekoliko načina stimulirati ekonomiju da bi treći kvartal poskočio.

Već smo puno puta ponovili koje je glavno "oružje" svake centralne banke u toj priči - podešavanje kamatnih stopa (ponavljanje gradiva: Demistifikacija ekonomije: Nikad više vas neće buniti što točno znači kad se na vijestima objavi da "centralna banka mijenja kamatnu stopu" - Zašto je ovo tako važna informacija? Kako utječe na cjelokupnu ekonomiju, naše kredite i sve oko nas?).

Dakle, što kineska centralna banka mora učiniti da bi idući kvartal registrirao rast BDP-a? Trebala bi, po logici stvari, sniziti kamatne stope, odnosno stimulirati ekonomski rast kroz stvaranje povoljnijih opcija za kreditiranje kod poslovanja. Ali može li li PBOC to učiniti? Pogledajmo. Ovo je prikaz kamatnih stopa kineske centralne banke u zadnjih 8 godina:

Kamatne stope kineske centralne banke

Što uočavamo? Da kamatne stope samo padaju i padaju... i to otprilike od trenutka kada se počelo u svijetu pričati o onom "strahu" od kineskog ekonomskog usporavanja! Puno je tu još faktora u igri, no čini se kako kineska centralna banka stalno nastoji odagnati te strahove da sve više spušta kamatnu stopu. Da, to dovodi do dodatne stimulacije ekonomije. Poslovanja neće propustiti uzeti "povoljniji novac" kad se takva prilika ukaže (svaki put kad centralna banka spusti kamatnu stopu), ali problem je dobro poznat - što se više kamatna stopa približava nuli to je opcija sve manje.

Ako bi se pak ovaj trend u Kini nastavio - bez mijenjanja tempa - kroz kojih još 8 do 10 godina bi kamatne stope pale na nulu. Problem bi tad bio dvostruki. Kao prvo, ekonomija bi vrlo vjerojatno na kraju ipak ušla u dosta duboku recesiju jer je se više ne bi moglo stimulirati smanjenjem kamatnih stopa. Kao drugo, Kina bi se suočila s inflacijom.

A kako po tom pitanju Kina stoji danas dok inflacija naglo raste u brojnim zemljama diljem svijeta? Zapravo jako dobro. Kineska inflacija je stabilna još od sredine 90-ih godina.

Stopa inflacije u Kini zadnjih 20 godina

Poštovani, za čitanje cijelog ovog teksta morate biti pretplatnik.